Snap下月就上市了，美国光速（Lightspeed Venture Partners）是当之无愧的最大赢家之一。
人们对光速风险投资公司及其投资人耶利米·刘（Jeremy Liew）给予赞誉，因为正是基于耶利米·刘的眼光，美国光速才得以凭借其48.5万美金的种子轮投资，成为Snap的首位投资者——据报道，本次IPO估值高达250亿美元，光速所持份额价值21亿美元。
但《纽约时报》在2月23日的一则报道中，反应了这一事实的另外一面，而这"另外一面"可能正是造成如今Snap创始人对公司压倒性控制局面的关键因素。
“标准条款”
据《纽约时报》，耶利米·刘用Facebook联系伊万·施皮格尔（Evan Spiegel）后，二人相见于2012年3月。当时，伊万·施皮格尔还是斯坦福大学的学生、刚刚同鲍比·墨菲（Bobby Murphy）创立Snapchat。在见面中，伊万·施皮格尔说，他父亲对支付Snapchat的账单已经厌倦。耶利米提出给予帮助。
耶利米提供的48.5万美元的种子轮投资，不到两周，就完成了投资。但伊万·施皮格尔和鲍比·墨菲没有注意到的是，耶利米·刘在此次交易中嵌入了一些条款。这些条款赋予光速在下一轮融资中拥有"第一否决权"，以及在下一轮融资中增加自身份额的能力——光速可以占到下一轮融资的50%。
有了这些条款，光速对其它觊觎Snap的投资者便拥有了一定的反对权。它也会让Snap在其它投资者眼中失去一定的吸引力——毕竟他们不能获得自己想要的股权比例。
这些条款后来成为事件的关键。在光速完成其对snapchat投资的几个月后，另外一家硅谷的风险投资公司——General Catalyst,开始对投资Snap产生兴趣。而《纽约时报》的报道中写道：耶利米·刘的条款阻止了这项交易。
伊万·施皮格尔对这个结果很不高兴。此后，伊万·施皮格尔决定同光速和耶利米·刘斡旋，以便未来他能获得自己想要的投资者。为了实现目标，他与耶利米·刘达成协议：光速可以以一个折扣价购买有限的Snapchat股份。作为交换，光速需要移除它的优先拒绝条款，以及一些创始人认为不必要的条款。
伊万·施皮格尔此后授权创立FP优先股（FP Preferred），它意味着10-1的投票权，允许公司持有人比常规或普通股票持有人行使更多的投票权。如今，伊万·施皮格尔和鲍比·墨菲牢牢掌控了这些FP优先股——而Snap创始人对公司的压倒性控制，也成为了IPO发行中最被议论的特征之一。
如何做创业者的朋友
《纽约时报》的这篇报道，也提供了另一个"教材"。
专注于早期投资的机构通常会在其投资并孵化的公司中获得董事会席位、成为核心顾问。耶利米·刘没有选择成为早期的董事会成员，但其它的风投后来加入了Snap的董事会。Mitch Lasky,Benchmark的合伙人，在2013年Benchmark投资Snap时就成为了Snap的董事会一员。伊万·施皮格尔和Mitch Lasky的关系亲密。他们之间往来的邮件后来被公开，Mitch Lasky曾在Snap的估值和融资问题以及其它事情上，对伊万·施皮格尔提出过建议。
事实上，Benchmark正是Snap的A轮投资者（即种子轮之后的那一轮），它也是Snap招股说明书中，持股最高的一家风险投资。2013年A轮时，Benchmark向Snap投资了2100万美元。Benchmark如今持有Snap13%的股份。若以25亿美元估值计，Benchmark持股价值32亿美元。